瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003

文档正文


概要信息

本文档为 PDF 格式,共计 27 页,售价为 10.00 元(人民币),由本站用户 peixunshi 于 2020-03-23 日上传。


内容摘要

新消费 新餐饮 新模式 目￿ 第一部分:新消￿宏￿背景和￿￿因素 第二部分:大消￿行￿全景￿ 第三部分:投￿策略和瑞幸咖啡案例分享 ￿ ￿ ￿ 境:GDP——￿ 量达到90万￿ 元,并保持￿ 健增￿ 2000-2018年中国GDP增￿ 情况 ￿ 位:万￿ 元 2015-2020年中美GDP增速比￿ 及￿ ￿ ￿ 位:% 90.03 6.90 6.70 6.90 6.50 6.30 6.20 2.9 1.5 2.3 2.7 2.5 2 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 0 0 0 2 1 0 0 2 2 0 0 2 3 0 0 2 4 0 0 2 5 0 0 2 6 0 0 2 7 0 0 2 8 0 0 2 9 0 0 2 0 1 0 2 1 1 0 2 2 1 0 2 3 1 0 2 4 1 0 2 5 1 0 2 6 1 0 2 7 1 0 2 8 1 0 2 2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2001-2017年中国各￿ 城市人均GDP增￿ 情况 ￿ 位:万人民￿ • 2018年中国GDP￿ 价￿90万￿ 人民￿ ,2017-18年GDP不￿ 价同比增￿6.6%; 2017年人均GDP￿ 价￿5.92万,不￿ 价同比增￿6.2%,中国￿ ￿ 保持￿ 健增￿ • 由于政策￿ 斜和￿ 源分配等原因,中国各￿ 城市人均GDP有￿ 大差距。北上深超一 ￿ 城市人均GDP已￿ 超￿15万人民￿/年,而三￿ 城市及以下人均GDP超￿4万人民 ￿/年 • 2018年全国已￿ 有15个城市人均GDP超￿2万美元,到达￿ 达￿ ￿ 体￿ 准 Source: 国家￿ ￿ 局、IMF、中信￿ 券 第3￿ ￿ ￿ ￿ 境:社会消￿ 零售￿ ￿ 有望2019年超越美国,内需消￿ 成￿ ￿ ￿ 增￿ 引擎 社会消￿ 零售￿ ￿ 及增速 城￿ 、￿ 村居民家庭恩格尔系数 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 38.1 9.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 社会商品零售￿ ￿ (万￿ 人民￿ ) 社会商品零售￿ ￿ 增￿ 率 最￿ 消￿ 占GDP比重逐年提升 56.1 44.9 44.2 61.9 54.9 47.0 48.8 66.5 59.0 58.5 76.2 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 最￿ 消￿ 支出￿ 献率% ￿ 本形成￿ ￿ ￿ 献率% ￿ 出口￿ 献率 Source: 国家￿ ￿ 局 第4￿ 43.7 37.9 41.0 41.1 40.4 39.3 37.7 37.8 36.5 35.7 36.3 36.2 35.0 34.2 33.0 32.2 31.2 城￿ 居民家庭恩格尔系数 29.7 ￿ 村居民家庭恩格尔系数 29.3 28.6 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 ￿ 2018年中国社会消￿ 零售￿ ￿ 达到38.1万￿ 元人民￿ ,同比增￿9.0%; 社零￿ ￿ 有望在2019年超越美国,成￿ 世界第一消￿ 大国。 ￿ 城￿ 、￿ 村居民家庭恩格尔系数持￿ 降低,食品支出占消￿ 比例持￿ 下 降,居民消￿ 朝多元化￿ 展 ￿ 从目前GDP三大需求角度分析,2018年最￿ 消￿ 支出￿GDP￿ 献率￿ 76.2%,成￿ 拉￿ ￿ ￿ 增￿ 的最重要的因素 ￿ ￿ ￿ 境:城￿ 化持￿ ￿ 展,智慧城市、城市集群是未来￿ ￿ ,孕育新消￿ ￿ ￿ 2010-2017年城￿ 化率水平逐年提升 城￿ 化率相比成熟国家仍有提升空￿ 国内城￿ 化率分布￿ (北上广深等城市￿ 入城￿ 化后期) ￿ 江中游城市群 哈￿ 城市群 成渝城市群 中原城市群 北部湾城市群 关中平原城市群 ￿ 三角城市群 ￿ 有利于生￿ 要素的合理配置和 ￿ 源置￿ ￿ 激￿ 更先￿ 的生￿ 力 ￿ 城市集群方便管理更有利于部 分消￿ ￿ ￿ ￿ 行复制￿ ￿ 智 慧 城 市 ￿ 中国智慧城市￿ 展迅速, 2017年整体智慧城市￿ ￿ ￿ 模突破5万￿ ￿ 以政府主￿ 的智慧城市建 ￿ 表￿ 出极大的￿ 展￿ ￿ , 中国智慧城市建￿ ￿ 跑全 球 ￿ 智慧城市未来将孕育一系 列新生消￿ 和服￿ ￿ ￿ 城 市 集 群 Source: 广￿ ￿ 券 第5￿ ￿ ￿ ￿ 境:GDP突破8000美元,具￿ 孕育本土消￿ 品牌的￿ ￿ 土壤 ￿ 美国日本品牌￿ 展￿ 史表明:人 均GDP超￿8000美元的￿ 候, 具￿ 孕育大品牌的￿ ￿ 土壤。中 国人均GDP已￿ 超￿8000美元 ￿ 中国品牌秉承￿ ￿ 文化与工匠精 神,新世代文化将￿ 一步推￿ 自 主品牌￿ 展 ￿ ￿ ￿ 美日消￿ 品牌￿ 展￿ 史,中 国消￿ 品牌即将迎来大爆￿ 老字号品牌 1978以前 早期知名品牌 1978-1998 OEM /ODM 品牌 1998-2015 新国￿ 、 新品牌 2015以后 中国品牌￿ 展￿ ￿ : ￿ 新国￿ :具有中国文化特色的￿ 新品牌 ￿ 新品牌:网￿ 品牌、新品￿ ￿ 新渠道:社交￿ 商、无人零售等 全渠道 Source: 阿里研究院 第6￿ 新 国 ￿ 新 品 牌 新 渠 道 社会￿ 境:新消￿ 人群崛起 代系 00后 90后 3.2￿ (23%) 2.0￿ (14%) 人数占比 代表明星 80后 2.2￿ (16%) 70后 70以前 2.2￿ (16%) 4.3￿ (31%) ￿ 超越 鹿晗 周杰￿ ￿ 代特征 科技生活￿ 代 移￿ ￿ 代 互￿ 网￿ 代 ￿ 奕旭 改革开放 ￿ 本山 建国初期 消￿ 特征 消￿ 品￿ 注重内容 跟随KOL 矛盾体 个性化 ￿ 比￿ 重品￿ ￿ ￿ 生活 ￿ 品牌 朴素生活 ￿ ￿ 廉价 ￿ 尚、￿ ￿ ￿ 尚、￿ ￿ ￿ 子、虚￿ ￿ ￿ ￿ 子 教育、房￿ 旅游、健身 房￿ 、旅游 奢侈品 保健 旅游 ￿ 00后、90后人数占比37%成￿ 主流消￿ 人群,代系更迭￿ 来新品牌、新渠道孕育成￿ 机会 ￿ 新消￿ 人群在10-18￿ ￿ 段触网,互￿ 网消￿ 属性更强、￿AI、VRAR、智能家居等新￿ 技￿ 接受能力强 ￿ 00后在10-18￿ ￿ 段￿ 于移￿ 互￿ 网快速￿ 展￿ 期,信息爆炸￿ 代表￿ 出￿KOL的跟随型消￿ 特征 Source: 埃森哲《2018国内消￿ 者洞察￿ 告》、国泰君安￿ 券 第7￿ 80后 10 - 18 ￿ 就 ￿ 成 家 90后 出生 00后 出生 10 - 18 ￿ 就 ￿ 10 - 18 ￿ ￿ ￿ 网站 搜索引擎 PC游￿ ￿ ￿ QQ\SNS 微博 移￿ 互￿ 网 人工智能 在￿ 直播 共享￿ ￿ 97 04 06 09 12 14 17 社会￿ 境:新群体消￿ 特征表￿ 出年￿ 化、￿ 尚化、￿ ￿ 化、科技化 自我意￿ :独生子女居多,自我意 多元价￿ ￿ :能￿ 有效触及各￿ 信 ￿ 强,个体差异巨大,多生于物￿ 息,高效￿ 取学￿ ￿ 源的同￿ 形成 需求基本得到￿ 足的￿ 代 更多元的价￿ ￿ 自我￿ 放 个性 天性 独立 真￿ 自我￿ ￿ 享受 国￿ ACGN 15-25￿ 年￿ 人 典型特征 ￿ 国 公益 自我 随遇而安 佛系 ￿ 文化 社会意￿ 美￿P￿ 晚睡 ￿迪 直播 嘻哈 日￿ 黑科技 腐 TFboys Papi￿ 肥宅 快￿ 自由 ￿ 身￿ ￿ • • 年￿ 群体￿ 婚年￿ 推￿ ,￿ 身率不断提高,衍生出￿ 身￿ ￿ ,如陌生人社交等 外￿ 、便利店、萌￿ 等消￿ ￿ ￿ 增￿ 快速 ￿ ￿ ￿ ￿ • 年￿ 群体￿ 美￿ 、￿ 品、箱包等品￿ 的需求日益旺盛 • 孕育出一大批新￿ 消￿ 品品牌 潮流文化 • 年￿ 群体在微博、短￿ ￿ 平台表￿ 出￿ 明星和KOL的 跟随性消￿ 特征,圈￿ 文化流行 • 潮流服￿ 、网￿ ￿ 商等持￿ ￿ 展 ￿ 趣圈￿ :在丰富的￿ ￿ 生活中成 ￿ 起来的群体,形成了独特的￿ 趣 圈￿ 和￿ ￿ 品味 生活主￿ :15-35￿ 通￿ 晚睡、P ￿ 、陌生人社交、￿ 迪、养生等方 式表达其个性化生活主￿ 黑科技 • • 年￿ 群体更喜￿ 科技属性强、富有想象力的￿ 品,机 器人、VRAR、人工智能等新科技接受能力强 无人零售、虚￿ ￿ ￿ 、科技消￿ ￿ 品等￿ ￿ 吸引年￿ 群体流量 Source:国金￿ 券、艾瑞咨￿ 第8￿ 社会￿ 境:商￿ 渠道￿ 迁——￿ ￿ 消￿ 者￿ 核心重构生￿ 、流通、零售模式 ￿ ￿ 渠道到全渠道的￿ 迁 供￿ 社 ￿ ￿ 店 商超 便利店 ￿ 物中心 C2C￿ 商 B2C￿ 商 全￿ 景触达 • 从供￿ ￿ ￿ 型市￿ ￿ ￿ ￿ 消￿ ￿ ￿ 型市￿ ,消￿ 者成￿ 塑造和推￿ 零售￿ ￿ 展的核心和主￿ 力量。 • 高科技融入将人、￿ 、￿ 等￿ ￿ 商￿ 元素￿ 行数字化重 构,￿ 密把握每条消￿ 者信息以达到￿ 消￿ 者的￿ ￿ 、 洞察和服￿ 。 • 新型渠道涌￿ ,如社交￿ 商、无人零售、￿ 下社区消￿ 、 ￿ ￿ 渠道 ￿ 分渠道 ￿ 子商￿ 渠道 全渠道 小程序等 供￿ ￿ 从￿ 向￿ ￿ 网状￿ 构 ￿ ￿ 消￿ 者￿ ￿ 流程的零售全渠道 Source:中商惠民&神策数据《重新定￿ 消￿ ￿ 景》 第9￿ 技￿ ￿ 境:移￿ 互￿ 网——开启流量精益化运￿ ￿ 代 2017-2018年移￿ 互￿ 网月活￿ 用￿ 数量(￿ ) 10.85 11.31 10.24 17年新增 6400万 18年新增 4600万 各￿ 移￿ ￿ 用2017-2018年使用￿ ￿ 占比￿ 化 Dec-17 Dec-18 33.44% 21.13% 8.20% 3.25% 2.84% 3.87% 8.62% 1.55% 0.93% 0.90% 0.73% 移￿ 社交 移￿ ￿ ￿ 移￿ 音￿ 手机游￿ 数字￿ ￿ 手机￿ 物 金融理￿ 出行服￿ 生活服￿ 新￿ ￿ ￿ 教育学￿ ￿ 2018年12月移￿ 互￿ 网用￿ ￿ 模达11.31￿ ,年新增4600万 ￿ 用￿ 的使用￿ ￿ 从￿ 文向音￿ ￿ ￿ 移明￿ 2018年移￿ 互￿ 网￿ 展回￿ 2019年移￿ 互￿ 网￿ 展￿ ￿ 粉￿ ￿ ￿ ￿ 管 上市 2018年 8大关￿ ￿ 增￿ 下沉 ￿ 界 裂￿ 新人 ￿ ￿ 上市:移￿ 互￿ 网第四次上市￿ 潮 ￿ 增￿ :增￿ 率减小至4.2%,￿ 利殆尽 ￿ 下沉:三四￿ 以下城市用￿ 占比55% ￿ 裂￿ :社交裂￿ 成增￿ 普遍打法 ￿ 新人￿ :Z世代成￿ ￿ 主力￿ ￿ ￿ 界:巨￿ 通￿ 投￿ 并￿ ￿ 展￿ ￿ ￿ 界 ￿ ￿ 管:游￿ 、文￿ 等行￿ 遭遇强￿ ￿ 管 ￿ 粉￿ ￿ ￿ :成￿ ￿ ￿ ￿ ￿ 重要商￿ 模式 Source: QuestMobile《2018年移￿ 互￿ 网￿ 告》 第10￿ ￿ 5G商￿ 化引￿ 行￿ ￿ 革 ￿ ￿ ￿ 互￿ 网深化 ￿ 垂直￿ 分￿ 道仍有增￿ 机会 ￿ 全景生￿ 流量布局成￿ ￿ ￿ ￿ ￿ 下流量新玩法 ￿ 用￿ 精￿ 化运￿ ￿ 生￿ 化付￿ 会￿ 成￿ 争￿ 点 ￿ ￿ 趣圈￿ 全面崛起 ￿ 多￿ ￿ 市￿ ￿ 足各人群需求 ￿ 新媒介￿ 来的价￿ ￿ 移 技￿ ￿ 境:超￿APP——成￿ 新商￿ 的基￿ ￿ 施 ￿ DAU:~10￿ ￿ 日使用￿ ￿ :>80分￿ ￿ 使用人群:全民群体 ￿ 微信商￿ 生￿ :社交￿ 商、 小程序、社区￿ ￿ 、微信 支付、公众号内容￿ 商 ￿ DAU:~2.5￿ ￿ 日使用￿ ￿ :30-60分￿ ￿ 使用人群:主流人群18-30￿ ￿ 抖音商￿ 生￿ :网￿ ￿ 商、 品牌￿ ￿ 、短￿ ￿ 社交、 网￿ 品牌 ￿ DAU:~2￿ ￿ 日使用￿ ￿ :10-20分￿ ￿ 使用人群:主流人群15-45￿ ￿ 微博商￿ 生￿ :粉￿ ￿ ￿ 、网￿ ￿ 商、内容￿ 商、AI￿ ￿ 等 ￿ DAU:~3000万 ￿ 日使用￿ ￿ :60-75分￿ ￿ 使用人群:主流人群12-30￿ ￿ B站商￿ 生￿ :UP主品牌、 品牌￿ ￿ 、游￿ 直播、￿ 漫衍生品、二次元 明星 ￿ DAU:~2￿ ￿ 日使用￿ ￿ :10-20分￿ ￿ 使用人群:主流人群15-60￿ ￿ 淘宝商￿ 生￿ :淘品牌、 网￿ 、品牌￿ ￿ 、支付 宝、新零售、物流 ￿ DAU:~1000万 ￿ 小￿ ￿ 商￿ 生￿ :内容种 ￿ 日使用￿ ￿ :20-30分￿ 草、品牌￿ ￿ 、社交￿ 商 ￿ 使用人群:18-30￿ 女性￿ 主 Source:QuestMobile相关￿ 告 第11￿ 技￿ ￿ 境:人工智能￿ 能商品制造、流通、￿ ￿ 、￿ ￿ 等￿ ￿ 核心:消￿ 者画像 商品制造 ￿ 用 工￿ 大数据 智能生￿ ￿ 柔性供￿ ￿ 制造￿ ￿ 用AI情况 商品物流 ￿ 用 自￿ 化￿ ￿ AGV无人叉￿ 最￿ 路径 智慧￿ 配 物流机器人 无人￿ 智慧物流代表 京￿ 无人￿ 技￿ 京￿ 物流 京￿ 无人￿ 阿里巴巴 菜￿ 物流网￿ 菜￿ 无人￿ 菜￿ ￿ 音助手 商品￿ ￿ ￿ 用 用￿ 洞察 智能投放 效果￿ ￿ AI￿ ￿ 核心 精准用￿ 画像 最佳渠道触达 个性化￿ 意生成 虚假流量￿ ￿ AI￿ ￿ 数据源 商品￿ ￿ ￿ 用 ￿ 音交互助手 零售机器人 智能支付 ￿ 物新体￿ 虚￿ ￿ 衣 智能机器人 智能￿ 物￿ 自助￿ 算 核心效果 体￿ 增强 数据收集 流量￿ 化 ￿ AI将消￿ 者画像￿ 底数字化 ￿ AI帮助￿ ￿ 制造企 ￿ ￿ 型智能制造 ￿ AI帮助商品流通更 快、更省 ￿ AI帮助商品￿ ￿ ￿ ￿ 千人千面 ￿ AI提供商品￿ ￿ ￿ ￿ 更好的体￿ Source: 德勤、艾瑞人工智能系列￿ 告 第12￿ 技￿ ￿ 境:5G、云￿ 算——生活￿ 景数据化、网￿ 化、智能化 5G:高速率、高容量的5G网￿ 将更好地￿ 接“个人-家庭-社区-城市”,在多个生活￿ 景塑造科技生活 5G￿ 接的￿ 端数指数￿ 增￿ 5G的￿ ￿ :高速率、短延￿ 、可￿ 展、低功耗 5G的￿ 用:以智能家居、文化￿ ￿ ￿ 景￿ 例 智慧家居:5G能￿ ￿ ￿ 更多的智能家居互￿ ,并且提 升￿ ￿ ￿ 响￿ 速度。￿ 用如自￿ 感知室内温度、￿ ￿ 室内光￿ 强度,￿ 用￿ 提供￿ 心管家式智能服￿ 。 文化￿ ￿ :5G￿ 合高清￿ ￿ 、VRAR等技￿ ,提供沉 浸式网￿ 游￿ 、沉浸式教育、虚￿ ￿ 商￿ 物、家庭互 ￿ ￿ ￿ 内容等。 云￿ 算:加快企￿ 数字化、网￿ 化、智能化￿ 型 全球云￿ 算市￿ ￿ 模￿ ￿ (￿ 美元) 云￿ 算在各行￿ 的￿ 用 945 198 567 1107 241 722 2019E IaaS 2020E SaaS PaaS 795 160 437 2018 第13￿ 1276 290 895 2021E 政府:政￿ 云助力政府打破信息孤￿ ,￿ ￿ 数据共享共治,用云量增￿ 迅猛。 金融:￿ 足￿ ￿ 快速部署并符合￿ 管部￿ 要求是金融行￿ 使用云￿ 算的主要关注点。 工￿ :￿ ￿ ￿ ￿ ￿ 与云端￿ 同￿ 展是工￿ 云￿ 展的关￿ ;SaaS提供￿ ￿ 、制造、￿ ￿ 等工具服￿ 。 交通:虚￿ 化、￿ 性可￿ 展的￿ 算能力以及按需￿ ￿ 等特点有助于￿ ￿ ￿ ￿ 交通行￿ 的信息化。 零售:云￿ 算助力零售￿ 店管理￿ 存、￿ ￿ 、商品溯源、商品采￿ 等￿ ￿ ,￿ ￿ ￿ 端零售信息化。 政策￿ 境:促￿ 消￿ 升￿ ,￿ 大内需 政策￿ 境￿ 消￿ 行￿ 的影响主要体￿ 在: • 引￿ ￿ 物商品消￿ 向服￿ 型消￿ ￿ 渡,促￿ 旅游,文化,体育,健康,养老,教育培￿ 等￿ 域消￿ ,推￿ 各￿ ￿ 快速增￿ • 促￿ 供￿ ￿ 改革,￿ 大内需,￿ 消￿ 者提供更￿ ￿ 的商品和服￿ ,同￿ 引￿ ￿ 放低￿ 城市消￿ 能力 • 引￿ 各新型￿ ￿ 健康￿ 展,如促￿ 社区消￿ 服￿ ￿ ￿ ￿ 展,推￿ 便利店、社区生￿ 店、￿ 子商￿ 等便民￿ ￿ 的￿ 展 • 个人减税、小微企￿ 减税,降低小微企￿ 定￿ ￿ ￿ ,￿ 消￿ 行￿ 持￿ 增￿ 提供内在￿ 力 政策名称 2019年1月18日三部委￿ 化市￿ 供￿ 促￿ 居民消￿ ￿ ￿ ￿ ￿ 会￿ 2019年1月9日国￿ 院常￿ 会￿ 《关于完善促￿ 消￿ 体制机制￿ 一步激￿ 居民消￿ 潜力的若干意￿ 》 《国￿ 院关于￿ 一步￿ 大和升￿ 信息消￿ 持￿ ￿ 放内需潜力的指￿ 意￿ 》 《国￿ 院￿ 公￿ 关于￿ 一步￿ 大旅游文化体育健康养老教育培￿ 等￿ 域消￿ 的意￿ 》 《关于促￿ 消￿ ￿ ￿ ￿ 型升￿ 的行￿ 方案》 《关于促￿ ￿ 色消￿ 的指￿ 意￿ 》 《国￿ 院关于加快￿ 展生活性服￿ ￿ 促￿ 消￿ ￿ 构升￿ 的指￿ 意￿ 》 出台￿ ￿ 2019.01 2019.01 2018.09 2017.08 2016.11 2016.04 2016.03 2015.11 关￿ 内容 居民端促消￿ 小微企￿ 减税 消￿ 升￿ 、供￿ ￿ 改革、服￿ 消￿ 、新￿ 消￿ 供￿ ￿ 改革、￿ 大内需 旅游文化体育健康养老教育培￿ 等￿ 域消￿ 消￿ ￿ 型升￿ ￿ 色低碳、文明消￿ 生活服￿ Source:中信￿ 券 第14￿ 一￿ 市￿ :2018年中国股￿ 投￿ 市￿——消￿ ￿ 域 2015-2018年中国股￿ 投￿ 消￿ ￿ 域投￿ 事件数量(￿ 位:起) 2015-2018年中国股￿ 投￿ 消￿ ￿ 域投￿ 金￿ (￿ 位:￿ ) 325 260 310 260 107 82 56 30 208 168 63 36 94 50 92 49 127 25 156 59 60 72 39 31 373 336 226 122 60 93 144 45 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 教育培￿ ￿ ￿ 零售 食品￿ 料 服装 教育培￿ ￿ ￿ 零售 食品￿ 料 服装 2018年消￿ ￿ 域代表公司融￿ 情况 ￿ ￿ ￿ 范￿ 划定:￿ 取清科的教育培￿ 、￿ ￿ 零售、食品￿ 料、服装4个行 ￿ 域 ￿ 目 融￿ ￿ ￿ 融￿ ￿ 投￿ 方 ￿ ￿ ￿ 作￿ 消￿ ￿ 域 出行服￿ 途虎养￿ 网 2018.09 4.5￿ 美金 ￿ ￿ 潮流服￿ INXX 2018.03 数￿ 人民￿ 君￿ ￿ 本 新零售 瑞幸咖啡 2018.6 2￿ 美金 君￿ ￿ 本 Source:清科研究中心2015-2018年《 中国股￿ 投￿ 市￿ 回￿ 与展望》 第15￿ ￿ 2018年大消￿ 行￿ 投￿ 事件数量￿ ￿711起,占比投￿ 事件￿ 数的6.6%; 投￿ 金￿ ￿ ￿618￿ 人民￿ ,占比投￿ 金￿ ￿ 数的6.2%。(未包含￿ 子商 ￿ 等互￿ 网￿ 目￿ ￿ )。￿ ￿ 投￿ 市￿ 消￿ 行￿ 投￿ ￿ 度持￿ 上升。以教 育培￿ 、￿ ￿ 零售行￿ ￿ 例,2015-2018年投融￿ ￿ 度￿ 高 ￿ 2018年消￿ ￿ 代表公司在一￿ 市￿ 表￿ 强￿ ,融￿ ￿ 度大 一￿ 市￿ :2018年中国股￿ 投￿ 市￿——消￿ ￿ 域独角￿ 快速成￿ 独角￿ 之新消￿ 品牌 独角￿ 之新零售￿ 店 独角￿ 之新￿ 商 独角￿ 之生活服￿ 独角￿ 之工具￿ 件 Source:野草新消￿2018年消￿ ￿ 域独角￿ ￿ ￿ 第16￿ • 上榜企￿中以￿三年爆￿的社交、会 ￿、二手等新型￿商最多,达到14家, 如小￿￿、云集、￿￿等。 • 新消￿品牌和新零售￿店各占到9家, 新￿品牌在快速崛起,尤其是咖啡茶 ￿￿域,成￿消￿品￿￿和￿本关注 的焦点,成￿速度加快,像是luckin coffee、奈雪的茶、￿￿等5家企￿, 都在成立4年左右便￿身￿分￿￿独角 ￿。 • 成立三年的新消￿￿￿独角￿企￿达 到21家,占比超￿40%,偏向于科技 ￿新和模式￿新,着重￿￿新中￿和 下沉人群,做增量市￿。 二￿ 市￿ :大消￿ 行￿ 根据WIND的行￿ 一￿ 分￿ ￿ ￿ ,￿ 取可￿ 消￿ 、日常消￿ 行￿ 作￿ 二￿ 市￿ 大消￿ 行￿ 研究￿ 象。根据WIND一￿ 行￿ 定￿ :可￿ 消￿ 包含零售￿ 、媒体、汽￿ 与汽￿ 零部件、耐用消￿ 品与服装、消￿ 者服￿ 等子行￿ ;日常消￿ 包含家庭与个人用品、食品￿ 料与烟草。 WIND一￿ 行￿ 公司数量 公司￿ 市￿(￿) 数量占比 市￿ 占比 可￿ 消￿ 日常消￿ 大消￿ 行￿ 沪深市￿ 616 212 828 3605 57460 39612 97072 500468 17.1% 5.9% 23.0% 100% 11.5% 7.9% 19.4% 100% 美国￿ 有10家万￿ 市￿ 和50家千￿ 市￿ 的消￿ 行￿ 巨￿ 公司,中国￿ 有￿ 州茅台曾短￿ 触及到万￿ 市￿ ,千￿ 市￿ 公司近10家。中国有望凭借￿ 大的收入￿ 模和人口基 数催生出多个消￿ 品巨￿ ,孕育一批万￿ ￿ 消￿ 行￿ 公司。 序号 公司 市￿ (￿ 元) 序号 公司 市￿ (￿ 元) 序号 1 2 3 4 5 ￿ 州茅台 美的集￿ 五粮液 格力￿ 器 海天味￿ ~9800 ~3200 ~3000 ~2800 ~2100 6 7 8 9 温氏股份 洋河股份 ￿ 宁云商 分众￿ 媒 10 永￿ 超市 ~1900 ~1800 ~1200 ~1000 ~840 1 2 3 4 5 公司 强生 沃尔￿ 宝￿ ￿ 瑞制￿ 家得宝 市￿ (￿ 元) 序号 公司 市￿ (￿ 元) ~25000 ~19200 ~16600 ~15600 ~14000 6 7 8 9 可口可￿ 百事可￿ 麦当￿ 百威英博 10 耐克 ~13000 ~11000 ~9350 ~9330 ~9000 Source:Wind,公司市￿ ￿2019年2月平均数据,美元￿ ￿ 比￿6.7 第17￿ 二￿ 市￿ :2017年-2018年消￿ ￿ 公司上市情况 市￿ A股 港股 美股 可￿ 消￿ 日常消￿ ￿ 数 57 25 23 23 5 4 80 30 27 上市日市￿ 5476￿ 元 10978￿ 港元 968￿ 美元 上市日平均市盈率 28.7 25.3 35.0 A股市￿ 港股市￿ 美股市￿ ￿ 2017-2018年共有80家消￿ ￿ 公司在A 股上市,上市日平均市盈率28.7 ￿ 代表公司:养元￿ 品、￿ 星美￿ ￿ 、欧派 家居等 ￿ 2017-2018年A股新上市消￿ ￿ 公司上市 日市￿5476￿ 人民￿ *上市日市盈率:按上市当日剔除极￿ ￿ 算平均￿ Source: Wind 第18￿ ￿ 2017-2018年共有30家消￿ ￿ 公司在港 股上市,上市日平均市盈率25.3 ￿ 2017-2018年共有27家消￿ ￿ 公司在美 股上市,上市日平均市盈率35.0 ￿ 代表公司:美￿ 点￿ 、小米、海底￿ 、众 ￿ 代表公司:拼多多、￿ ￿ 音￿ 、￿ 奇￿ 、 安在￿ 、￿ 文集￿ 、同程￿ ￿ 趣店、BiliBili、拍拍￿ ￿ 2017-2018年新上市消￿ ￿ 公司上市日 ￿ 2017-2018年新上市消￿ ￿ 公司上市日 市￿10978￿ 港￿ 市￿968￿ 美元 目￿ 第一部分:新消￿宏￿背景和￿￿因素 第二部分:大消￿行￿全景￿ 第三部分:投￿策略和瑞幸咖啡案例分享 衣 服装 鞋履 珠宝 箱包 腕表 眼￿ 大消￿ 行￿ 全景￿ 食 住 行 ￿ 餐￿ 零食 生￿ 酒￿ ￿ ￿ 料 乳制品 ￿ 品 保健品 烟草 房地￿ 硬装 ￿ 装 家￿ 日化品 特定人 群用品 物￿ 家政服 ￿ 交通工 具 住宿 目的地 旅游￿ 物 服￿ 商 文学 ￿ 像 音￿ ￿ ￿ 游￿ 教育 体育 【食】的￿ 品分￿ 一￿ 食品 酒￿ 二￿ 生￿ 中式正餐 中式快餐 西式正餐 西式快餐 休￿食品 白酒 ￿酒 啤酒 黄酒 果露酒 碳酸￿料￿ 三￿ 蔬菜、肉￿、水￿、水果、粮油、￿味品、其他 火￿、地方菜系列 ￿烤烤串、地方小吃 西餐、日￿料理 ￿堡、披￿、沙拉等 ￿制品、糖果蜜￿、面包糕点、膨化食品、￿果炒￿、￿干、其他 高端、中低端 国￿、￿口 精￿系列、常￿系列 糯米、大米、玉米等 果酒、露酒 含碳酸￿料 果汁和蔬菜汁￿ ￿制果汁、蔬菜汁 蛋白￿料￿ ￿用水￿ 茶￿料￿ 咖啡￿料￿ 植物￿料￿ ￿味￿料￿ 乳制品、豆制品、￿奶、酸奶、奶油￿ ￿￿水 原叶茶(￿茶、￿茶、￿￿等)、奶茶、水果茶 ￿制咖啡、咖啡￿料等 食用菌￿料、藻￿￿料、可可￿料等 果味￿料、乳味￿料、茶味￿料等(添加￿) ￿￿料 特殊用途￿料￿ 运￿￿料、能量￿料、￿养素￿料 固体￿料￿ 液体乳￿ 乳粉￿ 果汁、咖啡等冲￿式￿料 白奶、酸奶 ￿幼儿奶粉、成人奶粉 【食】的￿ ￿ 矩￿——食品 • 生￿ 行￿ ￿ 品格局极其分散,￿ 售渠道以￿ 下￿ 主,￿ 上渗透率提升是未来￿ ￿ • 餐￿ 行￿ ￿ 品格局极其分散,以体￿ 消￿ ￿ 主,￿ 下服￿ ￿ ￿ ￿ 主￿ ,￿ 上外￿ 快速增速 • 休￿ 食品行￿ ￿ 品格局机器分散,￿ 下零售占比超￿90%,￿ 上￿ 售增速30%以上 ￿位:￿元 ,% ￿模 行￿ 成￿性 生￿ 50358 6.9% 餐￿ 42000 10.0% 休￿食品 9100 12% ￿品/品牌 格局 •品牌格局极￿分散 •品￿格局:蔬菜水果￿30%;肉蛋￿29%;海 ￿ ￿19%;粮油18%;其他4% •品牌格局极￿分散 •品￿格局:中式正餐(如火￿4400￿、川菜 4000 ￿·、广￿菜2700￿、江浙菜等)、中式快餐( ￿ 烤烤串2000￿、各地小吃)、西式正餐、西式快 餐等 •品牌格局极￿分散 •品￿分￿:糖果蜜￿、面包糕点、膨化食品、 ￿ 制品、￿果炒￿、￿干 ￿上 ￿下 ToB 渠道/服￿ •￿上市￿份￿占比极低,￿3% •O2O代表每日￿￿/叮￿￿菜;B2C代表我￿网/ 本来生活;社交￿商代表云集;社区￿￿代表食 享会 •￿上以外￿￿主,市￿￿模2800￿元,渗透率 ￿ 6%,2019年￿￿增￿率在30-50% •外￿平台以美￿、￿了￿￿代表 •渗透率￿高的品种如￿干可以达到15%;糖果、 巧克力￿7%到8% •￿上以天猫￿代表,￿上￿售增速超￿30% •￿下份￿占比97% •其中￿￿市￿71%;超市21%;生￿社区超市 2.9%;其他1.9% •toB市￿以￿地批￿商和￿地批￿商￿主,相￿ 比 ￿零散 •toB市￿主要以￿下￿主,￿上￿￿企￿美菜, 年 GMV￿250￿元 •￿下服￿￿￿￿主￿ •餐￿￿￿上市企￿如海底￿/呷哺/广州酒家等 •￿下渠道￿售￿主,￿足￿吃体￿ •￿下渠道包括休￿食品零售店、商超、便利店￿ 主,代表上市公司包括来伊份、桃李面包、洽洽 •餐￿服￿市￿￿4万￿元,按照30% ￿1.2万￿元 •toB市￿主要以￿下￿主 •￿下分￿体系￿模在千￿￿ 【食】的￿ ￿ 矩￿——￿ 品 • 酒￿ 行￿ 品牌集中度￿ 高,￿ 上渗透率￿6%,有￿ 大提升空￿ • ￿ ￿ 料行￿ 品牌集中度￿ 高,品￿ ￿ 多,品牌多￿ 跨品￿ 运作,￿ 上￿ 售增￿ 快 • 乳制品行￿ 品牌呈两超多强格局,品牌表￿ 出明￿ 的地域性 ￿位:￿元 ,% ￿模 行￿ 成￿性 ￿品/品牌 格局 ￿上 ￿下 酒￿ 13000 4%-10% ￿￿料 6000 10.0% 乳制品 4500 10% •品牌集中度￿高 •白酒市￿￿6000￿元;啤酒￿5385￿元;葡萄 酒 ￿1556￿元 •白酒中高端市￿集中度高;啤酒CR5~75%;葡 萄酒￿口占比三分之一 •￿上渗透率低,整体￿上渗透率￿6%,渗透率 在 提升 •垂直￿商以酒仙网￿代表 •品牌集中度￿高 •包装￿用水1500￿,即￿茶1000￿ •￿用水CR470%,碳酸66%,凉茶87%,果汁 65% •品牌格局呈￿两超多强格局,蒙牛&伊利CR2近 50%,光明/养元/哇哈哈/旺旺/雀巢市占率3-5% 左右 •品￿分￿:主要包括白奶、酸奶、奶粉、乳酪、 ￿乳 •￿上￿售增￿￿快,渗透率逐步提升 •￿上平台以天猫淘宝、京￿￿主 •液￿奶￿上￿售渗透率近10% •￿下有消￿￿景,整体占比高 •￿下渠道中有上市公司￿致酒行￿代表 •￿下渠道￿售以商超、便利店￿主,是核心渠道 •￿下渠道￿售以商超、便利店￿主 ToB •￿下分￿体系市￿￿模￿几千￿￿ •￿下分￿体系市￿￿模￿千￿￿ •￿下分￿体系￿模在千￿￿ 渠道/服￿ 目￿ 第一部分:新消￿宏￿背景和￿￿因素 第二部分:大消￿行￿全景￿ 第三部分:投￿策略和瑞幸咖啡案例分享 投￿ 策略:新消￿——核心￿ ￿ Consumer Driven by Technology and Entertainment TEC策略: 新 消￿ 内 容 ￿ 出 科 技 ￿ 能 ￿ 品 + 服 ￿ IP ￿￿ 社交 互￿网 大数据 人工智能 第25￿ 投￿ 策略:新消￿ 案例——瑞幸咖啡Luckin (NASDAQ:LK) 科技￿￿ 内容助力 ￿ 科技￿￿:100%手机支付,￿有完整的用￿和支付数据,高效的数据管理系￿ ￿ 内容助力:￿ 震和￿ 唯代言,主打年￿ 新品牌￿ 性;和￿ 唐合作开立新店￿ ;微信社交￿ ￿ 新玩法,拉新裂￿ 、分享￿ 送等 2018年全年开￿ 直￿ 店￿2000家;2019年5月美国￿ 斯达克上市;￿ 行市￿42￿ 美金 投￿ 策略:新消￿ 案例——瑞幸咖啡Luckin (NASDAQ:LK) ￿ 品 价格 品￿ ￿ ￿ 内容 精准 ￿ 址 AI 大数据 ￿ ￿ ￿ 上 ￿下 ￿ 本 开店 直￿ 运￿ 会￿ 管理

瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第1页 第1页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第2页 第2页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第3页 第3页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第4页 第4页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第5页 第5页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第6页 第6页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第7页 第7页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第8页 第8页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第9页 第9页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第10页 第10页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第11页 第11页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第12页 第12页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第13页 第13页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第14页 第14页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第15页 第15页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第16页 第16页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第17页 第17页 / 共27页


瑞幸咖啡投资策略与资本模型-星陀资本-202003 第18页 第18页 / 共27页


说明:e文库 网站作为信息服务提供商,积极倡导原创、高质量的文档分享及各方权益的保护。本站只允许浏览文档前18页的内容,下载后的文档将可以浏览全部内容并且会比当前页面所见更加清晰,请放心下载!
下载此文档